【士林電機營運前瞻】重電龍頭擴產能，外銷穩健成長，未來20年市場需求看俏！

目錄

1. 📈 引言：士林電機最新營運亮點
2. ⚙️ 產能擴充與廠房規劃分析
3. 🌍 外銷市場多元布局與影響
4. 💹 匯率與關稅對營運的影響解析
5. 🚗 新事業布局：電動車動力系統
6. 🏢 科技產業聚落與不動產潛力
7. 🔍 觀點與建議
8. 📝 結論

📈 引言：士林電機最新營運亮點

士林電機於近期股東會宣布每股配發現金股息4.5元，展現穩健財務實力。公司執行長強調，今年營收與獲利預計均可超越預期，尤其外銷表現預計將大幅提升，預計外銷市場成長雙位數百分比。面對未來電力設備需求，士電積極擴充產能，規劃2035年長期市場布局，展現企業長遠視野與競爭力。

⚙️ 產能擴充與廠房規劃分析

士林電機現有兩座大型變壓器廠坐落於新竹湖口，新廠陸續投產將大幅提升整體產能，提升公司在重電市場的競爭力。這些擴產計劃主要因應台電強韌電網汰舊換新，以及綠能、資料中心等持續增長的電力需求。

🌍 外銷市場多元布局與影響

士林電機外銷市場涵蓋美國、加拿大、東南亞、日本、土耳其及沙烏地阿拉伯等多元區域。以美國市場為主，約占外銷業績3-4成。2024年外銷業績首度突破新台幣100億元大關，顯示公司海外市場拓展成效明顯。

多元化的市場布局降低單一市場風險，有利於穩定營收與獲利表現。

💹 匯率與關稅對營運的影響解析

士林電機在面對美元與歐元匯率波動，以及美國可能調整關稅的複雜國際貿易環境下，展現出成熟且靈活的風險控管策略，讓公司在全球經濟不確定性中仍能保持穩健運行。其風險管理主要體現在以下幾個層面：

• 產品多元化與市場分散
  士林電機的產品線涵蓋重電與電裝品，外銷市場遍及美國、加拿大、東南亞、日本等多個國家，降低了對單一市場或單一產品的依賴，能有效分散因單一市場政策變動造成的風險。這種多元布局讓公司在面對美國關稅調整時，能透過其他市場維持整體營收穩定。
• 與客戶協商關稅成本分攤
  面對美國可能的關稅調升，士電積極與主要客戶協商，絕大多數客戶因產品需求強烈，願意吸收部分關稅成本。此舉不僅減輕士電的財務負擔，也維持了雙方的合作關係和訂單穩定性，展現靈活的商業談判能力。
• 材料採購美元計價的天然對沖
  公司主要材料進口以美元計價，使得匯率波動形成一種天然對沖效應。當美元升值時，原材料成本同步上升，與產品售價調整形成一定平衡，降低了匯率波動帶來的負面影響。
• 報價與合約匯率調整機制完善
  對新客戶報價已調整為依據最新台幣匯率基準，且部分產品合約內包含匯率動態調整條款。這樣的設計能及時反映匯率變化，避免因匯率波動而損害利潤空間，提升財務穩健度。

綜合來看，士林電機在匯率與關稅變數中採取的多層次策略，顯示其面對全球經濟波動時的韌性與適應力，是公司長期穩健發展的重要保障。

🚗 新事業布局：電動車動力系統

士林電機積極從傳統重電業務轉型，切入電動車動力系統領域，這是一個具備高度成長潛力的新市場。最新推出的中華車3.5噸物流商用車電動馬達動力系統，已獲得新竹物流採用，標誌著士電在四輪電動車市場的首次亮相，具備以下重要意義：

• 突破傳統產品疆界
  過去士電主要聚焦於重電設備與兩輪電動車馬達產品，這次進軍四輪電動車系統，不僅拓展了產品線，也將企業觸角延伸至綠能運輸核心領域。
• 搶攻快速成長的電動車市場
  電動車產業在全球快速發展，物流商用車的電動化趨勢明顯，士電的技術突破讓其能夠把握此一成長機會，未來有望持續擴大在電動車動力系統的市場份額。
• 結合物流產業應用場景
  新竹物流率先採用，代表企業已成功將技術落地至實際應用，有助於後續擴展更多商業合作，形成良性循環。

這項新布局有助於士林電機在電力設備以外的市場創造新營收來源，同時對企業長期競爭力加分。

🏢 科技產業聚落與不動產潛力

隨著輝達（NVIDIA）在台北市科學園區設立海外研發中心，該區域產業聚落效應明顯升溫。士林電機於該區域持有的廠房及不動產資產，因產業發展帶來的群聚效應與人才聚集，估值具備成長潛力，具體影響如下：

• 產業群聚提升區域競爭力
  科技大廠進駐不僅帶動當地人才薪資水準提升，也促進研發資源整合，提升整體區域產業價值，間接帶動廠房與辦公空間需求上升。
• 不動產估值同步受益
  產業升級及人才進駐將推升周邊不動產價格，士電持有的資產因此有望增值，成為企業財務的一項隱形資產。
• 強化未來長期資產競爭力
  持續參與科技園區發展有助於士電鞏固其地理優勢，提升未來租賃或資產流動性，對投資人而言亦具吸引力。

此現象突顯產業與不動產市場間密不可分的關係，成為投資者關注焦點。

🔍 觀點與建議

1. 產能擴張穩健布局未來需求
   士林電機積極擴充產能，尤其在新竹湖口新建多座大型變壓器廠，預計在未來五年內將產能提升3至4成。隨著全球電網升級、再生能源大規模佈建以及智慧電網技術推廣，電力設備需求將呈現長期穩定增長趨勢。士電的提前布局不僅滿足國內需求，也具備充分外銷競爭力，有助於提升市場佔有率並鞏固產業地位。
2. 外銷市場多元降低風險
   士林電機外銷市場涵蓋美國、加拿大、東南亞、日本、中東等多個區域，這種多元化市場策略有效分散單一區域政策變動及經濟波動風險。尤其在面對關稅調整與國際貿易壁壘時，公司與客戶共同分擔成本，維持產品競爭力，保障海外營收穩定性，避免因地緣政治或經濟衰退而產生大幅波動。
3. 匯率與關稅風險控管成熟
   匯率波動是出口企業常見挑戰，士電透過美元計價的材料採購形成自然對沖，加上新客戶報價調整至最新台幣匯率基準，有效緩解匯率震盪帶來的利潤壓力。同時，公司積極與客戶協商關稅負擔，避免關稅上升直接衝擊價格敏感度，這種成熟的風險管理機制提升了整體營運韌性。
4. 跨足電動車系統，拓展新市場
   士林電機首次跨入四輪電動車動力系統領域，推出中華車3.5噸物流商用車電動馬達動力系統，成功打入成長快速的綠能交通市場。隨著電動車產業加速發展，尤其商用車需求提升，士電透過技術延伸與產品多元化，打開新的成長空間，為未來業績注入新動能，減少對傳統重電市場的依賴。
5. 科技園區帶動不動產潛力
   輝達（NVIDIA）在北市科設立海外研發中心，帶動科技產業集群效應，使該區域成為高科技產業重鎮。士林電機持有當地不動產，隨著科技產業擴張，區域經濟與人才薪資水準提高，不動產估值有望水漲船高。這種產業發展與不動產價值提升的聯動效應，對公司資產增值及長期投資價值具正面意義。

📝 結論

士林電機在穩健的財務結構與成熟的營運管理基礎上，透過積極擴充產能及多元化外銷市場布局，展現了強勁且可持續的長期成長實力。面對全球電力需求增長、能源轉型與智慧化趨勢，士電擁有明確的產業定位與技術優勢，穩固其重電龍頭地位。

對投資人來說，士林電機不僅具備穩定的現金流及獲利能力，更因跨入電動車系統市場與科技產業群聚效應，開啟更多元成長管道。此外，科技園區發展帶動的不動產價值提升，亦增強了公司資產的潛在增值空間，值得投資者持續關注與布局。